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今年以來，隨著權(quán)益市場企穩(wěn)回升、投資者信心逐步恢復(fù)，F(xiàn)OF也明顯回暖，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，全市場成立滿6個(gè)月的477只FOF年內(nèi)收益均為正，且平均收益率達(dá)14.29%。另從規(guī)模來看，截至三季度末，全市場FOF規(guī)模合計(jì)1871.47億元，相較去年末增長570億元。這意味著，在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，不少投資者傾向于通過具有多元配置屬性的產(chǎn)品來追求資產(chǎn)增值。
由于潛在漲跌邏輯不同，各大類資產(chǎn)歷來呈現(xiàn)周期輪動、低相關(guān)性的特點(diǎn)。以近10年數(shù)據(jù)為例，A股與債券、黃金、美股和港股相關(guān)系數(shù)分別僅-0.171、0.036、0.132、0.533，價(jià)格變動的相關(guān)性較小，多元資產(chǎn)進(jìn)行搭配后有助于提升組合的穩(wěn)健性。而主打多資產(chǎn)配置的FOF，正能利用這種低相關(guān)性，通過多元配置拓展收益來源、降低組合波動。（數(shù)據(jù)來源：Wind，分別以中證全指、Comex黃金、納斯達(dá)克100指數(shù)、恒生指數(shù)代表A股、黃金、美股和港股的表現(xiàn)，截至2025/10/31）
對于低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者來說，A股市場在站上4000點(diǎn)以后波動加劇，再加上利率持續(xù)低位震蕩，如何兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡？具有配置屬性的低波穩(wěn)健產(chǎn)品是不錯的選擇。正在發(fā)行中的景順長城和熙穩(wěn)進(jìn)三個(gè)月持有期FOF（代碼：A類025898/C類025899），采用“固收+多資產(chǎn)”策略，力爭在控制整體波動的前提下實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)。具體而言，該產(chǎn)品設(shè)置了90%的固收資產(chǎn)中樞以求穩(wěn)，10%的權(quán)益類資產(chǎn)中樞配置中國權(quán)益資產(chǎn)，以及海外權(quán)益和商品等。
在擬任基金經(jīng)理江虹看來，通過主投固定收益資產(chǎn)，輔之配置少量的權(quán)益、商品等多元資產(chǎn)，做到“先求穩(wěn)、再多元化”的配置結(jié)構(gòu)。從歷史數(shù)據(jù)來看，偏債類FOF呈現(xiàn)出“穩(wěn)中求進(jìn)”的鮮明特征，偏債FOF指數(shù)近1年累計(jì)上漲6.52%，顯著領(lǐng)先純債債基指數(shù)（3.56%）的同時(shí)，-2.13%的最大回撤又好于偏債混合型基金指數(shù)（-2.26%）。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/11/6）
產(chǎn)品的具體投資上，江虹表示，將以風(fēng)險(xiǎn)控制為錨點(diǎn)、以波動率管理為舵，在此基礎(chǔ)上追求組合收益的增強(qiáng)。在她看來，低波產(chǎn)品凈值曲線能穩(wěn)健上行非常重要，要力求避免回撤給曲線帶來的“傷痕”。從投資業(yè)績來看，以她在管的低波FOF景順長城保守養(yǎng)老為例，截至10月31日，A類份額自成立以來的凈值增長率為7.89%，相較于純債債基指數(shù)（3.69%）跑出了一定超額；而該產(chǎn)品同期-0.88%、顯著領(lǐng)先業(yè)績基準(zhǔn)（-1.39%）、偏債FOF指數(shù)（-2.91%）的最大回撤表現(xiàn)，又是“穩(wěn)字當(dāng)頭”的較好體現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來源：Wind，景順長城保守養(yǎng)老成立日期為2024年3月20日，同期基準(zhǔn)為14.38%，截至2025/10/31）
展望后市，江虹表示，對權(quán)益市場保持相對積極的判斷，預(yù)計(jì)行情將以結(jié)構(gòu)性為主，投資需更注重基本面，重點(diǎn)關(guān)注科技、高股息、醫(yī)藥和困境反轉(zhuǎn)方向；債券市場方面，在資金面寬松格局下，仍可積極采取杠桿策略增收益，同時(shí)耐心等待流動性沖擊調(diào)整后的長債交易機(jī)會。
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