繼人民幣存款利率下調(diào)后，今日央行親自出手“降息”。
為維護銀行體系流動性合理充裕，6月13日央行公告稱，以利率招標方式開展20億元逆回購操作，中標利率為1.90%，較前次下降10個基點，此前為2.00%。
因今日有20億元逆回購到期，當日實現(xiàn)零投放零回籠。
【資料圖】
受此消息影響，早盤離岸人民幣對美元匯率快速走低跌破7.17關口，跌幅一度擴大至200個基點以上。而債券市場上，國債期貨早盤全線高開，截至上午收盤，國債期貨漲幅繼續(xù)擴大。
在多位受訪人士看來，央行下調(diào)逆回購利率，使得商業(yè)銀行向央行融入的短期資金成本下降，有助于降低銀行整體負債成本，并向?qū)嶓w部門貸款成本正向傳導。
“7天期逆回購操作利率是短端政策利率，本次下調(diào)意味著政策性降息啟動。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《華夏時報》記者表示，更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。
年內(nèi)首次降息
Wind數(shù)據(jù)顯示，央行公開市場7天期逆回購操作中標利率曾在2022年調(diào)降過兩次，分別為2022年1月17日和2022年8月15日，兩次調(diào)降幅度均為10BP。
據(jù)此計算，本次公開市場7天期逆回購操作中標利率調(diào)降為時隔近10個月來首次調(diào)降。需要關注的是，當前7天逆回購中標利率已經(jīng)是歷史最低位。
中泰證券研究所政策組負責人、首席分析師楊暢指出，一般來講公開市場操作的目標是將短期市場利率穩(wěn)定在政策利率附近，根據(jù)央行前期的表述，一般主要關注的市場短期利率是DR007。
“從近期表現(xiàn)看，截至6月12日，DR007利率報1.806%，7天移動均值與7天逆回購利率的差值，連續(xù)26個交易日為負，反映了市場對資金需求并不強烈。在此背景下，收窄逆回購利率與DR007利率之間的差值，意圖或在反映市場真實資金狀況，或也表明了對經(jīng)濟偏弱態(tài)勢的確認?！睏顣程寡?。
談及降息背后的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，回顧近期商業(yè)銀行和央行的一系列舉措，更多是在有效降低銀行負債成本緩解部分銀行凈息差收窄壓力，拓展銀行進一步合理讓利實體經(jīng)濟（推動實體經(jīng)濟綜合融資成本穩(wěn)中有降）空間和加強逆周期調(diào)節(jié)做足鋪墊。
王青則表示，二季度以來經(jīng)濟修復力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力；同時近期物價水平明顯偏低，其中1―5月CPI累計同比僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格、更能體現(xiàn)整體物價水平的核心CPI累計同比為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。“這為適度下調(diào)政策利率提供了空間。”
或引導房貸利率進一步下調(diào)
近期，在國有大行、股份制銀行再度接連下調(diào)部分存款利率后，市場對本月MLF降息和LPR的調(diào)降更為關注。
“從歷史經(jīng)驗看，7天逆回購利率與MLF的1年期利率利差在75BP，此次7天逆回購利率下調(diào)，意味著后續(xù)MLF利率同步下調(diào)的可能上升。LPR利率適度調(diào)降的可能性也在增加?！敝苊A對《華夏時報》記者表示。
楊暢也持有同樣的觀點，他對記者表示，盡管逆回購利率與MLF利率在短期的波動方向并不完全一致，MLF利率作為央行的中期政策利率，目標在于引導中期市場利率圍繞政策利率附近波動。由于LPR是由MLF加點構成，MFL或許會存在下調(diào)的可能性，也意味著近期LPR也存在下調(diào)的可能性。
談及MLF和LPR調(diào)降幅度，王青預計6月15日MLF操作利率也將下調(diào)0.1個百分點至2.65%，而本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現(xiàn)非對稱下調(diào)，即1年期LPR報價可能下調(diào)5個基點，5年期以上LPR報價下調(diào)15個基點。
“此次降息看似略出乎意料，但也恰說明這兩年宏觀經(jīng)濟政策的一個重要導向，即貨幣金融政策更加主動。在近期宏觀經(jīng)濟市場壓力略增加的情況下，此類操作基本上符合預期。”易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進表示。
“此類操作也進一步說明，后續(xù)或引導房貸利率進一步下調(diào)。尤其是結合近期房地產(chǎn)市場交易行情表現(xiàn)不佳，所以利率下調(diào)的可能性增大。”嚴躍進認為，無論是目前為4.0%左右利率的城市，還是一些類似3.8%利率的城市，或都有進一步下調(diào)的可能，其對于購房市場降低貸款成本具有積極的作用。
人民幣匯率應聲下跌
央行在上午9點20分宣布下調(diào)7天期逆回購操作利率后，隨即人民幣匯率應聲下跌。
其中，更多反應投資者預期的離岸人民幣對美元匯率迅速刺穿7.1700元關口，盤中跌幅一度擴大至200個基點以上。在岸人民幣對美元匯率也跟隨走低，截至下午14點40分，盤中最低報7.1480，下跌122個基點。
債市方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上午收盤，國債期貨漲幅擴大。30年期期債主力合約漲0.56%，10年期主力合約漲0.34%，5年期主力合約漲0.25%，2年期主力合約漲0.10%。
對于市場的連鎖反應，王青表示，本次政策利率下調(diào)再次表明，在國內(nèi)與海外物價形勢存在根本差異的背景下，國內(nèi)貨幣政策具有很強的獨立性。
“這樣來看，無論美聯(lián)儲6月及下半年是否繼續(xù)加息，對國內(nèi)貨幣政策的影響都將較為有限。與此同時，在近期人民幣出現(xiàn)一定貶值走勢的背景下，央行仍實施政策利率下調(diào)，背后是2015年‘811’匯改以來，監(jiān)管層已構建了完善的匯市調(diào)控政策工具體系，必要時將及時出手，避免人民幣在合理均衡范圍之外大起大落。”王青判斷，接下來人民幣因本次政策利率下調(diào)而持續(xù)大幅貶值的可能性不大。
周茂華指出，國內(nèi)央行加碼穩(wěn)增長政策，有助于穩(wěn)定市場對經(jīng)濟復蘇前景樂觀預期，國內(nèi)金融環(huán)境保持適度寬松，加之股市估值低洼，利好市場風險偏好。同時，經(jīng)濟處于恢復階段，低通脹環(huán)境、央行加碼呵護，市場流動性繼續(xù)保持合理充裕，這對債市也將構成一定利好。
值得注意的是，在6月8日召開的第十四屆陸家嘴論壇上，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，近年來我國外匯市場運行逐漸呈現(xiàn)出的新特征，即市場運行呈現(xiàn)較強的韌性，市場參與主體更加成熟，交易行為更加理性，匯率避險工具更多運用，以及人民幣跨境使用水平的大幅提升大幅壓縮了匯率風險敞口。而且外匯市場監(jiān)管者面對市場的變化時，也更加從容、更加淡定、更加成熟。
“多年來，我們在應對外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗，外匯市場宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩(wěn)定運行?！迸斯購娬{(diào)說，總體看，我國外匯市場將有條件保持較為平穩(wěn)的運行狀態(tài)。
（文章來源：華夏時報）
標簽：
